Что такое YTM
Yield To Maturity (YTM) — годовая доходность облигации, которую инвестор получит, если купит облигацию сейчас по рыночной цене и будет держать её до погашения, реинвестируя все купоны по той же ставке.
YTM — единственный показатель, который позволяет сравнивать облигации с разными купонами, ценами и сроками погашения. Это эталон для принятия инвестиционных решений на долговом рынке.— CFA Curriculum, Fixed Income
Формула расчёта YTM
УРАВНЕНИЕ YTM
P = Σ C / (1+y)^t + N / (1+y)^T
P — цена · C — купон · N — номинал · T — срок · y — YTMТипы российских облигаций
| Тип | Риск | Доходность | Налог |
|---|---|---|---|
| ОФЗ-ПД (постоянный купон) | минимальный (ААА) | 8,5–11% | НДФЛ 13/15% с купона + при продаже выше номинала |
| ОФЗ-ПК (плавающий, RUONIA) | минимальный (защита от инфляции) | RUONIA + 0,5% | аналогично ОФЗ-ПД |
| ОФЗ-ИН (индексируемый CPI) | минимальный (защита от ИПЦ) | 2,5% + ИПЦ | НДФЛ + индексация |
| Корпоративные (1-2 эшелон) | низкий (АА–А) | 11–14% | НДФЛ 13/15% |
| Корпоративные (3 эшелон) | средний-высокий (BBB–B) | 15–25%+ | НДФЛ 13/15% |
| Муниципальные | низкий | 10–13% | НДФЛ 13/15% |
| Еврооблигации (RUS-XX) | низкий | долл. 5–8% | двойное налогообложение |
Налогообложение в 2026
С 2025 года все купоны облигаций (включая ОФЗ) облагаются НДФЛ. Ставка 13% при доходе до 2,4 млн ₽/год, 15% при превышении (прогрессивная шкала по 251-ФЗ от 12.07.2024).
Льготы: ИИС-3 (индивидуальный инвестиционный счёт третьего типа) даёт полное освобождение от НДФЛ при сроке владения 5+ лет. Также сохраняется льгота долгосрочного владения (ЛДВ) для ценных бумаг, купленных до 2025 года и удерживаемых 3+ лет — освобождение до 3 млн ₽.
ИСТОЧНИКИ
- CFA Curriculum, Volume 5 — Fixed Income. CFA Institute. 2024.
- 251-ФЗ от 12.07.2024 «О внесении изменений в часть вторую НК РФ». Федеральное собрание РФ. 2024.
- Стратегия развития финансового рынка РФ до 2030. Банк России. 2023.
