Реинвестирование купонов
Реинвестирование купонов — это покупка новых облигаций или других инструментов на полученные купонные выплаты. Создаёт эффект сложного процента и значительно увеличивает итоговый капитал.
Без реинвестирования: получили купон → потратили или положили на счёт. Доходность = простой процент.
С реинвестированием: получили купон → купили на него ещё облигаций (или фонд) → следующий купон уже больше. Доходность = сложный процент.
Сложный процент
FV = PV × (1 + r)^n
где FV — итоговый капитал, PV — начальные инвестиции, r — годовая доходность, n — лет
| Срок | Без реинв. | С реинв. (10%) | Разница |
|---|---|---|---|
| 5 лет | 1500 ₽ | 1611 ₽ | +7,4% |
| 10 лет | 2000 ₽ | 2594 ₽ | +30% |
| 15 лет | 2500 ₽ | 4177 ₽ | +67% |
| 20 лет | 3000 ₽ | 6727 ₽ | +124% |
| 25 лет | 3500 ₽ | 10835 ₽ | +210% |
| 30 лет | 4000 ₽ | 17449 ₽ | +336% |
Расчёт для облигации 1000 ₽ с купоном 100 ₽/год.
YTM vs Realized Yield
YTM — теоретическая доходность, предполагает реинвестирование купонов под ставку YTM. На практике это редко выполняется.
Realized Yield — фактическая полученная доходность с учётом реальных ставок реинвестирования.
- Падение ставок: купоны реинвестируются под более низкие ставки → Realized < YTM.
- Рост ставок: купоны под более высокие → Realized > YTM.
- Стабильные ставки: Realized ≈ YTM.
На длинных облигациях (10+ лет) разница может составлять 1-2% годовых.
Куда реинвестировать купоны
- Те же или похожие облигации: если есть новый выпуск с похожей доходностью — идеально.
- Фонды денежного рынка: LQDT (Сбер), Тинькофф вечный (TMOS). Краткосрочно, доходность близкая к ключевой ставке.
- ETF облигаций: SBGB (государственные), OFZB (длинные ОФЗ), VTBM (корпоративные).
- Депозит: только если ставка выше YTM ваших облигаций.
- Автоматическое реинвестирование: некоторые брокеры (Тинькофф, ВТБ) настраивают через приложение.
- CFA Institute — Fixed Income Analysis Handbook. CFA Institute. 2024.
- Investment Theory (Bodie, Kane, Marcus). Zvi Bodie, Alex Kane, Alan Marcus. 2023.
