Question 1

Что даёт реинвестирование купонов ОФЗ?

Accepted Answer

Реинвестирование купонов под текущую рыночную ставку увеличивает фактическую доходность инвестиции в облигации. Принцип сложного процента: каждый купон, выплаченный по ОФЗ, можно купить новые ОФЗ на ту же сумму — и они тоже будут давать купоны. На длинной дистанции (10–20 лет) разница между «простой» и «сложной» доходностью может достигать 30–50%. Например, ОФЗ с купоном 10% годовых при реинвестировании за 15 лет даст итоговую доходность 318% (вместо 150% без реинвестирования).

Question 2

Какая текущая доходность ОФЗ-ПД?

Accepted Answer

На начало 2026 года при ключевой ставке ЦБ 14–17% YTM (Yield to Maturity) короткие ОФЗ-ПД (1–3 года) — 13,5–15,5%, средние (5–7 лет) — 11,5–13%, длинные (10+ лет) — 11–12,5%. Кривая доходности инверсная (короткие выше длинных) — это сигнал ожиданий снижения ставки в ближайшие 2–3 года. Конкретные значения смотрите на сайте Мосбиржи (moex.com) или в брокерском приложении (Тинькофф, Сбер Инвестиции, Финам). Калькулятор использует значение YTM на момент расчёта для базовой доходности.

Question 3

Как считается реальная (realized) доходность?

Accepted Answer

Стандартная YTM предполагает, что ВСЕ купоны реинвестируются под ту же ставку YTM. На практике ставки меняются. Realized Yield считается по фактическим параметрам: купоны, реинвестированные в моменты выплат под актуальные ставки, плюс возврат номинала в дату погашения. Формула: (1 + RY)^n = (FV / PV), где FV — итоговая сумма всех реинвестированных купонов и номинала, PV — начальная инвестиция. Если ставка реинвестирования упала с 14% до 8%, при изначально купленной ОФЗ с YTM 14% реальная доходность за 10 лет будет ~10,5%, а не 14%.

Question 4

Налог на купоны ОФЗ в 2026?

Accepted Answer

С 2025 года купоны ОФЗ облагаются НДФЛ по прогрессивной шкале (ст. 224 НК РФ в редакции ФЗ № 176-ФЗ от 12.07.2024): 13% при доходе физлица до 2,4 млн ₽/год; 15% от 2,4 до 5 млн; 18% от 5 до 20 млн; 20% от 20 до 50 млн; 22% свыше 50 млн. Для большинства частных инвесторов работает 13%. Брокер удерживает налог автоматически в момент выплаты купона. Реальная (после-налоговая) доходность примерно YTM × 0,87 (для ставки 13%). Калькулятор показывает gross и net доходность отдельно.

Question 5

ОФЗ-ПД vs ОФЗ-ПК vs ОФЗ-ИН?

Accepted Answer

ОФЗ-ПД (постоянного дохода) — фиксированный купон до погашения. Стандарт для частных инвесторов. Например, ОФЗ-26230 с купоном 7,7% годовых до 2039 года. ОФЗ-ПК (переменного купона) — купон привязан к RUONIA (ставка межбанка) + надбавка. При росте ставок купон растёт, при падении — падает. Подходит для защиты от инфляции. ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) — номинал индексируется на величину инфляции по росстату. Купон фиксированный (обычно 2,5%), но реальная доходность гарантирована. ОФЗ-АД — амортизационные, постепенно возвращают номинал в течение срока обращения.

Question 6

Можно ли реинвестировать купоны автоматически?

Accepted Answer

У большинства брокеров (Тинькофф, Сбер, ВТБ, Альфа, Финам) нет автоматического реинвестирования купонов в ОФЗ. После выплаты купон поступает на счёт как «свободные средства», и инвестор вручную покупает новые облигации на эту сумму. У ВТБ и Финам есть «инвестиционные планы» с настройкой автоматической покупки определённого тикера, но они работают по расписанию (раз в месяц), а не по факту прихода купона. Альтернативы: 1) Биржевые БПИФы на ОФЗ (TBND, SBGB) — реинвестирование автоматическое; 2) Стратегии автоследования (Финам Trade) с правилом «купить на свободные деньги».

Question 7

Как считать доходность ОФЗ с амортизацией?

Accepted Answer

ОФЗ-АД (амортизационные) погашают часть номинала постепенно — в промежуточные даты, не только в конце. Например, ОФЗ-46011 с амортизацией: 30% номинала возвращается в 2030, 30% в 2032, 40% в 2034. Купон считается от непогашенного остатка номинала и со временем уменьшается в абсолюте. YTM рассчитывается через метод XIRR (Excel) с учётом точных дат и сумм всех платежей: купоны + амортизационные выплаты + остаток номинала на дату погашения. Калькулятор поддерживает до 10 амортизационных выплат с указанием процента от номинала и даты.

Question 8

Стоит ли покупать ОФЗ при высокой ставке?

Accepted Answer

Да, особенно длинные ОФЗ-ПД с фиксированным высоким купоном. При снижении ключевой ставки ЦБ цена облигации растёт, давая капитальный прирост. Пример: ОФЗ-26230 (срок до 2039) с купоном 7,7% при текущей цене 90% от номинала и ключевой ставке ЦБ 16% — YTM около 11%. Если ЦБ снизит ставку до 8% за 3 года, цена ОФЗ вырастет до 105% (из-за меньшей рыночной нормы доходности), что даст инвестору +15% капитального прироста ПЛЮС купонные выплаты. Совокупная доходность за 3 года может составить 35–45%. Минус — риск дальнейшего повышения ставки, тогда цена временно снизится.

Калькулятор доходности ОФЗ с реинвестированием купонов

Реинвестирование купонов ОФЗ

Формула сложной доходности

Особенности ОФЗ при изменении ставок

Часто задаваемые вопросы

Лиана Арифметова

Инструмент справочный — не заменяет эксперта