Калькулятор венчурного капитала
Структура венчурного фонда
Венчурный фонд — это партнёрство между управляющей компанией (GP) и инвесторами (LP), созданное для вложений в высокорисковые стартапы на ранних стадиях. В России VC-фонды чаще всего оформляются через закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) под надзором Банка России.
GP — General Partner
Управляющая компания (GP) принимает инвестиционные решения и ежедневно управляет фондом. За это она получает management fee (1,5–2,5% AUM в год) и carried interest (обычно 20% от прибыли). В России GP обязан иметь лицензию управляющей компании ЗПИФ, выданную Банком России, и соответствовать требованиям 156-ФЗ.
LP — Limited Partners
Ограниченные партнёры (LP) — институциональные и частные инвесторы: корпорации, банки, семейные офисы, состоятельные физлица (UHNWI). Они предоставляют капитал, но не участвуют в управлении. В российских ЗПИФ роль LP выполняют квалифицированные инвесторы. Крупнейшие LP на рынке — РВК, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), «Сбер».
Стадии инвестирования
Pre-seed и Seed: первые чеки от 1 до 30 млн руб. (ФРИИ, бизнес-ангелы). Series A: 50–300 млн руб. — продукт доказан, идёт масштабирование. Series B+: от 500 млн руб. — агрессивный рост и международная экспансия. Softline Venture Partners и Target Global фокусируются на Series A/B в IT-секторе. Horeca и промышленные стартапы чаще привлекают стратегических инвесторов.
Для кого этот калькулятор
Инструмент помогает всем участникам венчурной экосистемы принимать обоснованные финансовые решения на основе реальных метрик.
Управляющие фондами (GP)
Моделирование экономики фонда перед запуском: расчёт management fee, оптимальный размер портфеля, определение минимального MOIC для покрытия расходов и генерации carried interest.
Институциональные LP
Оценка привлекательности фонда как объекта инвестиций: ожидаемый IRR, DPI, условия carried interest. Сравнение с альтернативами — ОФЗ, депозиты, прямые инвестиции через РФПИ.
Основатели стартапов
Понимание мотивации VC-инвестора: почему фонд ищет 10x-компании, как устроен cap table после раундов, каков минимальный рост выручки для попадания в портфель.
Аналитики и финансисты
Быстрое построение модели фонда для due diligence, подготовки LP deck, pitch book или инвестиционного меморандума. Расчёт waterfall-распределения при различных сценариях выхода.
Студенты и исследователи
Практическое изучение механики венчурного финансирования: как MOIC трансформируется в IRR, влияние срока фонда на доходность, роль follow-on резерва в поддержке winners.
Государственные фонды
Планирование государственных VC-программ в рамках РВК, Сколково, ФРП. Расчёт мультипликативного эффекта: сколько частного капитала привлечёт каждый государственный рубль.
Ключевые формулы/ венчурные метрики
Венчурные инвесторы используют стандартный набор метрик для оценки эффективности фонда. Разберём каждую формулу с российскими ориентирами.
MOIC — Multiple on Invested Capital
Кратность возврата инвестиций. Показывает, во сколько раз вырос вложенный капитал. Не учитывает время.
MOIC = Стоимость портфеля при выходе / Инвестированный капиталОриентир для российского рынка: 2–3x — хорошо, 3–5x — отлично, 5x+ — исключительный результат. Сопоставляйте с рабочим капиталом портфельных компаний.
IRR — Internal Rate of Return
Внутренняя норма доходности — ставка дисконтирования, при которой NPV денежных потоков = 0. Учитывает время и размер выплат.
IRR ≈ (MOIC)^(1/срок лет) - 1Целевой IRR для VC в России: 25–35% годовых. Для сравнения: ОФЗ ~12%, депозиты ~16% (2024), прямые инвестиции ~20%
DPI — Distributions to Paid-in Capital
Реализованная доходность: сколько уже возвращено LP относительно вложенного. DPI > 1 означает полный возврат капитала.
DPI = Совокупные выплаты LP / Инвестированный капитал LPDPI = 1x — breakeven для LP, DPI = 3x — хороший фонд, DPI = 5x+ — топ-квартиль
TVPI и RVPI — совокупная стоимость
TVPI (Total Value to Paid-in) = DPI + RVPI. RVPI (Residual Value to Paid-in) — нереализованная стоимость портфеля.
TVPI = (Реализованные выплаты + Текущая стоимость портфеля) / Капитал LPTVPI используется для оценки «живых» фондов, где выходы ещё не произошли — актуально для ЗПИФ на стадии инвестирования
Carried Interest (Carry)
Доля прибыли фонда, причитающаяся управляющей команде (GP) после достижения барьерной ставки (hurdle rate) для LP.
Carry = (Прибыль фонда − Возврат капитала LP) × Ставка carry%Стандарт «2 и 20»: 2% management fee + 20% carry. Hurdle rate в России: 6–10% годовых (выше ключевой ставки ЦБ)
ЗПИФ-структура: в России VC-фонды оформляются как ЗПИФ КИ (квалифицированных инвесторов) согласно 156-ФЗ. Специализированный депозитарий контролирует активы, аудитор проводит ежегодный аудит.
Налоговые льготы: резиденты Сколково освобождены от налога на прибыль на 10 лет. Инвесторы в стартапы через ЗПИФ могут применять льготы по налогу на долгосрочное владение паями.
Советы по управлению VC-фондом в России
Практические рекомендации, основанные на опыте ведущих российских венчурных фондов: ФРИИ, Softline Venture Partners, Sistema_VC, AltaIR Capital.
1Диверсифицируйте портфель правильно
Классическая VC-математика предполагает, что 1–2 компании из 20 дадут 80% дохода фонда (power law). Минимально жизнеспособный портфель — 15–25 стартапов. Слишком маленький портфель (5–8 компаний) резко увеличивает риск нулевого возврата. Российские фонды ФРИИ и Sistema_VC придерживаются этой логики.
2Планируйте follow-on резерв заранее
Оптимальное соотношение: 40–60% фонда на первоначальные инвестиции, 40–60% — на follow-on в лучшие компании. Это позволяет избежать dilution в Series B и сохранить право пропорционального участия. Softline Venture Partners резервирует до 50% на последующие раунды.
3Используйте налоговые льготы Сколково и ЗПИФ
Резиденты Сколково не платят налог на прибыль 10 лет и имеют льготы по страховым взносам. Структурирование фонда через ЗПИФ позволяет LP отложить налогообложение до момента погашения паёв. Проконсультируйтесь с налоговым консультантом о применимости льгот по ст. 284.1 и 284.2 НК РФ.
4Стройте чёткую стратегию выхода с IPO-опцией
Основные пути выхода в России: M&A (стратеги: Сбер, VK, Яндекс), вторичные продажи (secondary), buy-back от основателей и IPO на Московской бирже. С 2023 года Мосбиржа активно развивает механизм IPO для технологических компаний — «Вклад в будущее» и сегмент инноваций. Планируйте выходную стратегию уже на этапе first check.
5Устанавливайте реалистичный hurdle rate
Hurdle rate (барьерная ставка) — минимальная доходность для LP до выплаты carry GP. В условиях высокой ключевой ставки ЦБ РФ (2024: 16–21%) hurdle rate должен быть не ниже 12–15% годовых, чтобы быть конкурентоспособным с ОФЗ. Стандарт «2 и 20» со ставкой hurdle 8% может не привлечь опытных российских LP.
6Интегрируйтесь в экосистему РВК и Сколково
РВК выступает соинвестором и LP в российских VC-фондах, предоставляя государственное плечо 1:1. Программы акселерации Сколково дают доступ к корпоративным партнёрам (Сбер, Ростех, Росатом) как потенциальным покупателям портфельных компаний. Партнёрство с государственными институтами снижает риски и повышает доверие частных LP.
Как пользоваться калькулятором
Пошаговая инструкция для расчёта экономики вашего венчурного фонда за несколько минут.
Задайте параметры фонда
Введите размер фонда (AUM), целевое количество портфельных компаний и средний инвестиционный чек. Убедитесь, что суммарный первичный деплоймент не превышает 50–60% от AUM — остаток нужен для follow-on.
Установите целевой MOIC и срок
Выберите реалистичный целевой MOIC (3–5x для VC) и срок жизни фонда (7–10 лет). Калькулятор автоматически рассчитает необходимый IRR. Сравните его с альтернативными инвестициями — ОФЗ, депозиты, прямые инвестиции.
Настройте комиссионную структуру
Задайте management fee (1,5–2,5% для российских VC) и carried interest (стандарт 20%). Калькулятор покажет суммарные расходы LP на вознаграждение и доход управляющей команды при достижении цели.
Анализируйте и оптимизируйте
Изучите итоговые метрики: MOIC, IRR, DPI, доход LP и GP. Проверьте достаточность follow-on резерва. Экспериментируйте с параметрами для поиска оптимальной структуры перед презентацией LP deck инвесторам.
Часто задаваемые вопросы
Похожие инструменты
Калькулятор стриминга: пропускная способность, CDN, задержка, ABR-транскодинг
Комплексный калькулятор для стриминговых платформ: расчёт пропускной способности (bandwidth, egress), ABR транскодинг-лестница (HLS/DASH, Per-Title), стоимость CDN (CloudFront, Bunny, Cloudflare, Selectel), анализ задержки glass-to-glass (LL-HLS, WebRTC), планирование ёмкости серверов и расчёт дохода (SVOD/AVOD/PPV).
Калькулятор темпа плавания
Рассчитайте темп плавания, время на дистанции, SWOLF и CSS (критическую скорость плавания). Для пловцов и триатлетов.
Калькулятор БЖУ (КБЖУ)
Расчет белков, жиров и углеводов (макронутриентов) для различных диет: кето, палео, зональная и другие.
Калькулятор протезирования: длина протеза, K-levels, нагрузки и ортезы
Расчёты протезирования онлайн: длина протеза, функциональные уровни K-levels, нагрузка на протез, биомеханика сустава, подбор ортеза.
Калькулятор геометрии (теоремы и фигуры)
Расчёт треугольников, четырёхугольников, окружностей. Теорема Пифагора, формула Герона, визуализация фигур.
Калькулятор амортизации кредита (график платежей)
Рассчитайте аннуитетные и дифференцированные платежи по кредиту. График погашения, переплата, досрочное погашение.
Калькулятор машинного обучения: метрики, обучение, гиперпараметры
Расчёты ML: метрики модели (F1, Precision, Recall, MCC), стоимость обучения на GPU, поиск гиперпараметров, анализ датасета, сложность модели (FLOPs) и кросс-валидация.
Калькулятор коррозии
Расчёты коррозии: скорость, катодная защита, покрытия, гальваническая коррозия, ресурс трубопровода
Калькулятор проверки гипотез (Z-test, t-test, χ², ANOVA)
Статистическая проверка гипотез онлайн. Z-тест, t-критерий Стьюдента, Хи-квадрат и дисперсионный анализ (ANOVA) с расчетом P-value.
Калькулятор социальных выплат (больничный, декретные, пособия)
Рассчитайте больничный лист, декретные выплаты, пособие по уходу за ребенком, материнский капитал и другие социальные пособия.
Калькулятор краудфандинговой кампании
Количество бэкеров, чистая прибыль, комиссии Planeta.ru и Boomstarter, налог УСН 6%.
Геотехнический калькулятор: несущая способность грунта, осадка и откосы
Геотехнические расчёты: несущая способность грунта (СП 22), осадка фундамента, давление грунта (Кулон/Ренкин), устойчивость откоса, сваи (СП 24).
Калькулятор эмбриологии
Оценка эмбрионов по Гарднеру, гестационный возраст, прогноз ЭКО, рост фолликулов, морфология сперматозоидов, криоконсервация.
Калькулятор аннуитетов (PV, FV, рента)
Рассчитайте приведенную и будущую стоимость аннуитета, размер платежа, растущую ренту и бессрочную ренту. Пренумерандо и постнумерандо.
Калькулятор кинезиологии: момент силы, ROM, анализ походки и MET
Кинезиологические расчёты онлайн: момент силы в суставе, амплитуда движений (ROM), кинематика, анализ походки, энергозатраты (MET).
Лиана Арифметова
Миссия: Демократизировать сложные расчеты. Превратить страх перед числами в ясность и контроль. Девиз: «Любая повторяющаяся задача заслуживает своего калькулятора».
Отказ от ответственности
Только для информационных целей. Все расчёты, результаты и данные, предоставляемые данным инструментом, носят исключительно ознакомительный и справочный характер. Они не являются профессиональной консультацией — медицинской, юридической, финансовой, инженерной или иной.
Точность результатов. Калькулятор основан на общепринятых формулах и методиках, однако фактические результаты могут отличаться в зависимости от индивидуальных условий, исходных данных и применяемых стандартов. Мы не гарантируем полноту, точность или актуальность приведённых расчётов.
Медицинские, финансовые и профессиональные решения должны приниматься исключительно на основании консультации с квалифицированными специалистами — врачом, финансовым советником, инженером или другим профессионалом в соответствующей области. Не используйте результаты данного инструмента как единственное основание для принятия важных решений.
Ограничение ответственности. Авторы и разработчики сервиса не несут никакой ответственности за прямой или косвенный ущерб, возникший в результате использования данных расчётов. Пользователь принимает на себя всю ответственность за интерпретацию и применение полученных результатов.